主要觀點

事件：

6月我國CPI同比持平（前值為0.2%），環比下降0.2%；PPI同比下降5.4%（前值為-4.6%），環比下降0.8%。

主要觀點：

- 非食品價格超季節性回落帶動CPI增速回落，指向居民需求疲弱。

6月CPI同比上漲0.0%（前值為0.2%），環比下降0.2%。核心CPI同比上漲0.4%（前值為0.6%），環比下降0.1%（往年同期均值為0.04%）。

食品價格同比上漲2.3%（前值為1.0%），環比下降0.5%（往年同期均值為-1.0%），降幅小於往年水準。受高溫、降雨天氣的影響，鮮菜價格超季節性上漲、鮮果價格降幅也低於往年同期；其他各類食品供給充裕，價格降幅普遍高於歷史同期水準。具體而言，鮮菜價格環比上漲2.3%，同比上漲10.8%；鮮果價格環比下降1.7%，同比上漲6.4%；畜肉類價格環比下降1.2%，同比下降3.3%（其中，豬肉價格環比下降1.3%，同比下降7.2%）；水產品價格環比下降1.2%，同比上漲0.5%；蛋類價格環比下降2.2%，同比上漲0.6%。

非食品價格同比下降0.6%（前值為0.3%），環比下降0.1%（往年同期均值為0.1%），由往年同期的上漲轉為下降，是本月CPI價格總指數回落的主要貢獻者。七個中類價格環比“二升五降”，各類價格跌幅普遍超過歷史同期水準。具體而言，生活用品及服務、交通和通信、教育文化娛樂、衣著價格環比分別下降0.5%、0.5%、0.2%和0.2%；居住、醫療保健價格環比均上漲0.1%；其他用品和服務價格下降0.6%。

- 原油等大宗商品價格回落和基數效應等共同帶動PPI增速繼續回落，反映出企業需求不力。

6月PPI同比下降5.4%（前值為-4.6%），增速繼續逐月回落；環比下降0.8%（前值為-0.9%）。

PPI生產資料價格同比下降6.8%（前值為-5.9%）；環比下降1.1%（前值為-1.2%）。其中，採掘、原材料、加工工業環比漲幅分別為-3.5%、-1.6%、-0.6%，上游降幅最大，中、下游漲幅依次收窄。

PPI生活資料價格同比下降0.5%（前值為-0.1%）；環比下降0.2%（前值為-0.2%）。食品、衣著、一般日用品、耐用品價格環比漲幅分別為-0.2%、0.3%、0.1%、-0.4%。

工業生產者購進價格指數（PPIRM）同比下降6.5%（前值為-5.3%），環比下降1.1%（前值為-1.1%）。其中，燃料動力類、黑色金屬材料類、有色金屬材料類、化工原料類、建築材料類環比漲幅分別為-2.8%、-1.3%、-0.5%、-2.0%和-1.6%。原油等大宗商品價格下跌、全球需求走弱及上年同期高基數等原因的共同作用下，燃料動力類和化工原料類跌幅較大。

- 全年CPI和PPI均“先降後升”，呈V字走勢；PPI全年維持負值。

6月，CPI和PPI雙雙回落，CPI中非食品價格（或核心CPI）超季節性下跌，PPI中生產資料跌幅較大，除大宗商品價格下跌和基數效應這兩個因素的作用之外，居民端和企業端需求疲弱也是重要原因。向後看，綜合考慮經濟增速、各類商品和服務價格的季節性變動規律、基數效應等因素，CPI和PPI同比漲幅均將呈現“先降後升”的V字型走勢，二者分別於7月和6月錄得年內最低值，之後月份逐漸回升，但PPI同比增速全年將持續維持負值。

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