閃迪公司（SNDK.HK）2026第四季度及全年業績分析

閃迪公司（SNDK.HK）昨晚公佈了公司2026第四季度及全年業績。這份業績進一步反映出人工智能對存儲需求的增長仍然非常強勁。集團季度收入達 89.65 億美元，按年急升372%，按季則增長 51%，遠超市場預期的 84 億美元，調整後每股盈利39.25 美元，較預期的 33.28 美元高出近18%。毛利率則升至84.6%，按季上升6.2個百分點，遠勝預期。

業績雖然好於預期，但由於 SNDK 股價在 2026 年已錄得超過5倍的升幅，市場出現了明顯的獲利回吐。股價在業績公佈後的交易時段下跌約 14%。

財務數據

業務優勢與亮點

1. 數據中心（Datacenter）業務急升，數據中心收入按季翻倍至 29.77 億美元。隨著 AI 大模型對高速 NAND 閃存需求的激增，閃迪確立了其在 AI 存儲基礎設施中的核心地位。全年數據中心收入增長 437%，顯示出其在從西部數據（WDC）分拆獨立後，對企業級市場的滲透極為成功。

2. 閃迪在本季簽署了 5 份 「新商業模式」協議 (累計達 10 份），其中包括 三個新客戶。這種模式透過與大型雲服務商簽訂長期鎖量鎖價協議，為閃迪提供了極高的收入可見性和盈利保障，有效減低了傳統存儲行業的週期性波動 。

3. 公司董事會批准了額外 140 億美元的股份回購授權，使剩餘授權總額達到 155 億美元。在股價突破 1,000 美元之際，如此大規模的回購計劃顯示了管理層對公司長期價值及自由現金流產生能力的信心。

投資者要注意的地方

1. 消費電子業務顯著下跌，公司季度消費電子收入為 5.56 億美元，按季下跌 32%，按年下跌 5%。這反映出在人工智能熱潮之外，傳統 PC、智能手機及零售存儲市場的需求依然疲弱。如果 AI 增長未來有所放緩，消費業務的拖累將變得更加明顯。

2. SNDK 股價在一年內升逾 5 倍，現時的市盈率明顯已經透支了未來數年的增長預期。盤後股價一度跌逾14%，投資者要小心任何一個利淡因素都會被無限放大，投資者需非常小心。

3. 閃迪雖然具備垂直整合優勢，但在 2027 財年指引中預測收入將突破 100 億美元，這對其前端製造及先進封裝產能提出了極高要求。若全球半導體供應鏈出現波動，其高增長可能受阻。

總結﹕

閃迪公司已正式從傳統的存儲芯片商轉型為 AI 時代的半導體巨頭。SNDK 的基本面非常強勁，強勁的 Q1 指引及大規模回購為股價提供了支持。然而，我們認為股價今年升逾5倍，調整是必然的。長線投資者宜靜候股價調整再作長期買入。