內地疫情擴大 惟貨幣政策有適度寬鬆空間

內地上季新冠肺炎疫情擴大。上月，內地新增確診者數目不斷上升，到本月初，單日新增本土無症狀感染者已超兩萬例。部份城市例如深圳及上海等實施封城封區措施，包括公共交通停止運作、部份工廠停產、多項商業活動停止等，影響經濟活動之餘，投資者亦需關注疫情會否持續擴大。

中國通脹不算太強 惟經濟增長放緩

中國上月經濟增長放緩。內地製造業活動減弱，陷入收縮區間。國統局公布，3月製造業PMI為49.5，按月跌0.7，低於市場預期，主要由於近期國內多地出現聚集性疫情，加上國際地緣政治不穩因素顯著增加，令企業生產經營活動受影響。另外，非製造業PMI為48.4，按月跌3.2，也低於市場預期。

不過，今年內地預期通脹不算太強，貨幣政策有適度寬鬆空間，人行可以繼續降低存款準備金率或採取其他貨幣政策，以促進信貸增長及加強流動性，利好企業營運。上月內地舉行人大會議和政協會議(兩會)。兩會之中，強調今年將會加大力度實施減稅降費，預計今年將退稅減稅約2.5萬億元人民幣，規模為歷史最大，政策力度加大將有助於穩定市場預期，並緩解企業當下困難。

內地面對疫情擴大風險，封城封區措施亦某程度影響經濟及生產活動，惟內地財政政策及貨幣政策空間充足，股市本季料將平穩發展。

內地高收益債吸引力未見下滑

亞洲的疫情較環球其他地方輕微，今年增長率料將明顯較高，大多企業的現金流不成問題，亞洲高收益債具吸引力。內地高收益債方面，內地經濟雖然因疫情擴大而受影響，惟政策能為經濟提供有力支持，加上部份較憂慮較多的投資者或「棄股從債」，內地高收益債吸引力未見下滑。

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