2025年全年展望報告

恒指年底目標

樂觀展望：23,500點

保守預期：20,200點

2024年總結

恒指於2024年累升約3,000點，升幅近18%，扭轉連跌四年的頹勢。而縱觀環球主要股市的表現，恒指今年的表現不俗。納指繼續成為升幅最大的指數，升幅近三成。而標指亦連續兩年升逾兩成，表現是1998年亞洲金融風暴之後最好。歐股方面，除了德國股市表現較好之外，英國及法國股市的表現則明顯落後。

資料來源：MarketWatch、致富研究部

預期影響2025年大市走向的元素：

1. 美國前景展望

2. 中國前景展望

3. 恒指基本及技術分析

1. 美國前景展望

A. 總統上任首年表現

共和黨候選人特朗普在總統大選中勝選，將於今年1月20日上任，市場普遍對今年股票市場的表現表示樂觀，認為特朗普的政策能為市場帶來上升動力。撇除特朗普的因素，讓我們以過往的股市表現，來分析一下美國股市今年可能的走向。

以標準500指數(標指)為觀察對象，根據1945至2024年，共80個年度的數據分析，美國共經歷20任總統任期，若撇除任內年份以及執政黨派的影響，標指錄得升幅的機率高達70%。而若以任內年份作觀察對象，發現總統上任的第一及第二年，股市表現普遍較差，上任首年錄得升幅的機率為65%，而上任第二年錄得升幅的機率則為55%，均較平均值約70%為低。反之，任內第三及第四年的股市表現相對較佳，錄得升幅的機率分別為90%及80%。

若加上執政政黨的因素，發現民主黨執政時，任內第一年錄得升幅的機率高達90%，反觀若是共和黨執政，任內第一年錄得升幅的機率僅為40%。反而在任內第三及第四年，不論總統的黨派背景如何，錄得升幅的機率均逾80%。 由此可見，若單純以歷史數據作推測，共和黨黨藉總統特朗普上場，對今年美股表現的預測其實是偏向負面的，為何市場卻普遍認為特朗普上場對今年美股3 表現是有利呢？或許能從特朗普上一任任期以及競選時的政策承諾可以看出端倪。

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