2025年4月

基金投資動向

「AI驅動港股領跑 政策不確定性壓制美股」

2025年第一季結束，全球主要股票市場表現不一。香港市場方面，恒生指數、恒生國企指數及恒生科技指數皆錄得顯著上升，年初至今分別累計上升15.3%、16.8%及20.7%。內地上證綜合指數大致持平，而歐洲的泛歐斯托克600指數（STOXX）則上升5.2%；日本日經225指數則下跌8.6%。在美股方面，首季內三大指數皆累計下跌，其中道指及標普500指數分別下跌1.3%及4.6%，納指則下跌8.4%。

首季香港股票市場表現亮麗，主要動力來自DeepSeek的問世，為市場帶來新憧憬，並引發中港股票的估值重估。隨著AI技術的迅速發展，AI概念將繼續主導今年的投資方向。恒生指數於年初的1月13日曾一度跌至18,671點，但隨後大幅回升，至3月19日創下3年新高，達24,874點。這一期間的動力主要受惠於AI概念及對企業盈利前景的改善預期，市場普遍上調對恒生指數的預測，樂觀情況下指數或將突破25,000點大關。

隨著去年9月美聯儲大幅降低息率50個基點後，在11月及12月的議息會中分別再度調低25個基點，市場普遍認為美國已進入減息周期。然而，隨著特朗普履任美國總統，市場對其推行的關稅政策感到擔憂，認為這將推高通脹，導致投資者普遍採取觀望態度。在今年1月及3月的議息會中，美聯儲保持利率不變，未再次調低息率，增添市場對減息路徑的不確定性。美國近期公佈的經濟數據表現參差，加深市場對美國經濟可能衰退的恐懼。分析認為，美股在短期內難見樂觀，預計將持續大幅波動。以3月28日（週五）美股急瀉為例，道指下跌715點或1.69%，納指更下跌481點或2.7%。

美國政府宣佈的一系列貿易政策進一步增加了市場的不確定性。美國與貿易夥伴之間不斷提高關稅，必然加劇全球貿易摩擦。供應鏈的失衡或中斷將使商業成本上升，最終抑制全球貿易動力，對全球經濟造成負面影響。此外，這些關稅政策亦將直接影響美國經濟。在不確定的環境中，企業難以制定有效計劃，進而影響其商業信心和市場競爭力。隨著最終產品價格上升，消費者的生活成本也隨之增加，這可能導致內需減弱，進一步削弱經濟活力。市場分析已調降美國2025年經濟增長預期，並提高經濟衰退的風險。

在當前全球經濟面臨不確定性和風險上升的背景下，地緣政治緊張局勢尚未明朗，金價屢創新高。投資者應加強風險控制，靈活調整投資組合，並分散資產配置，以應對市場的不確定性。關稅政策的變化以及整體經濟環境的波動不可忽視，因此，投資者需密切關注政策動向及其對市場的潛在影響，以便隨時調整策略。

投資者可考慮採取「東西方平衡配置」策略：在東方市場側重配置中國的科技、消費及新能源板塊，以把握政策紅利和估值修復機會；在西方市場則適度布局歐洲價值型股票基金以及環球投資評級的債券基金。透過地區和行業的分散布局，既可降低單一市場風險，又能靈活應對宏觀變數，捕捉全球投資機遇。

投資者透過基金組合投資，由專業投資經理管理，投資組合可以分佈在不同地區、資產、行業和公司等，有助於分散風險。客戶如欲查詢有關基金資訊，歡迎致電致富理財熱線：2500 9188 聯絡我們。