是日焦點

官媒罕有發出警告字句 市場擔憂貿易戰升溫

內地官媒《人民日報》日前發表評論文章，指美方想利用中國出口的稀土所製造的產品，反用於遏制打壓中國的發展，呼籲美方不要低估中方的貿易反制能力，並罕有地引用「勿謂言之不預」的警告字句；西方媒體指此警告字句此前只使用過兩次，而兩次都是戰爭前所使用的警告字眼，市場憂慮中方強硬的回應會令貿易戰進一步惡化，加深市場對經濟衰退來臨的憂慮。

港股走勢分析

中美貿易戰似有升級之勢，市場對經濟前景的憂慮加深，美國3個月期與10年期債券孳息曲線近日出現倒掛，昨日倒掛幅度進一步擴大至10個基點，道指收市跌逾200點；中美貿易戰前景仍然不明朗，預料投資者入市態度仍較審慎，預料港股今日將於27200點附近整固。

政策剖析

內地保險業迎來重大利好消息，業內人士期盼已久的稅務改善方案終於出台。5月28日，財政部及稅務總局聯合發布《關於保險企業手續費及佣金支出稅前扣除政策的公告》(公告)，落實保險企業的手續費及佣金支出可扣稅比例提升至當年保費收入的18%；超過部分允許結轉以後年度扣除。

公告發布前，壽險公司手續費及佣金支出佔保費收入比例超過10%的部分需要繳納所得稅，而財險公司則是超過15%的部分需要繳納所得稅。由於近年壽險公司大力發展長期保障型產品，使得手續費和佣金支出佔當年保費收入的比例大大超過10%，因而公司的實際所得稅率大幅高於法定的25%。至於財險公司，於我們的《個股研究：中國平安(2318.HK)》內亦提到，由於商車費改的影響，業內掀起惡性價格競爭，尤其是中小險企以佣金換保費，使得財險公司的手續費支出大幅攀升，公司的所得稅率暴升，亦是導致去年財險公司利潤大幅回落的主要原因。

根據內地保險新聞網站慧保天下的粗略估算，稅改將為行業帶來約469億元人民幣的利潤增加，相等於超過30%升幅。當然，由於不同公司的手續費及佣金支出佔比不盡相同，所以新政對於不同公司的利好也不盡相同。

無論如何，昨日保險股的升幅還未完全反映這一利好因素。

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