港股研究：中移動 (941.HK)

【公司簡介】

●中移動是中國內地最大的通訊和信息服務供應商，業務主要涵蓋個人、家庭、政企和新興市場的語音、數據、寬帶、專綫、IDC、雲計算、物聯網等。

●集團移動客戶總數有約10億戶，其中5G套餐客戶數約8億 戶，有綫寬帶客戶數約3億戶。

【業績及營運表現】

●2024年首季營業額2,637億元人民幣，按年升5.2%。純利296億元人民幣，按年升5.5%，業績符合市場預期。

●期內，移動業務淨增客戶463萬戶，有綫寬帶客戶淨增 683萬戶。

●ARPU則維持穩定增長，移動ARPU為47.9元人民幣，較2023年第四季高6.7%。家庭客戶綜合ARPU為39.9元人民幣，按年增長1.8%。

【行業前景與投資亮點】

●中移動在第七屆數字中國建設峯會上發佈多項人工智能最新成果和進展，包括千億多模態「九天」系列通用大模型。在算力層面，集團年內將投產3個近兩萬卡超大規模單體智算中心和12個區域智算中心，這些措施將進一步提升集團在人工智能領域的競爭力。

●集團的雲業務發展迅速，截至去年底，移動雲的月活躍客戶達到1.90億戶，淨增2,374萬戶，客戶規模在業界排名第二，收入達到833億元人民幣，按年增長65.6%。雲業務的良好增長勢頭，結合集團在人工智能方面的進展，有望成為集團增長的「第二曲線」。

●公司計劃在未來三年內提升派息比率，從2023年的71%增長至2026年的75%以上。

●根據彭博綜合預測，集團 2024 年純利預期增加約4%；以股價75.70港元計算，集團2024年預計市盈率約11x，息率近7%，估值不貴。

股價走勢圖

6個月走勢圖

3年走勢圖

資料來源：彭博(截至2024年6月5日)

【投資策略】

策略﹕中線

上一日交易收市價﹕75.70元

買入價﹕現價

目標價﹕81.00元

止蝕價﹕69.00元

建議買入原因﹕市場憧憬股息稅減免，高息股有望繼續受資金追捧。在高息股所處的板塊中，內地電訊增長相對較穩定，防守性亦較高。而在三間主要內地電訊公司中，中移動的市場地位及競爭力明顯較其餘兩家優勝。集團財政狀況穩健，息率吸引，中期股價有望持續強勢，投資者可於現水平買入，目標價為81元，69元止蝕。