是日焦點

恒指反覆依舊 炒股不炒市

市場對歐美銀行業的憂慮仍未消除，市場擔心德銀將成下一個瑞信，令其CDS(信貸違約掉期)成本飆升，拖累共股價上週五一度急挫近15%，收市仍跌8.5%。美國大型銀行股亦普遍受壓，摩根大通(JPM)、富國銀行(WFC)、花旗(C)及高盛(GS)上週五均錄跌幅。美股表現卻未受太大影響，三大主要指數上週五收市均轉跌為升，當中道指曾跌約300點，收市倒升逾百點。至於反映中概股表現的金龍中國指數則下跌0.9%。

歐美銀行業的危機，料將繼續影響本港上市的國際金融股的股價表現。而市場對聯儲局利率走向的預期亦因此出現重大變化，利率期貨數據顯示，市場普遍預期聯儲局將不會在5月加息，意味加息週期或已完結。雖然聯儲局主席鮑威爾表明局方今年內不會減息，惟利率期貨數據卻反映市場有截然不同的預期，市場已開始押注局方最早將於6月減息，而年底的利率期望值約為4厘。市場對經濟前景較為悲觀，避險情緒亦因而增加，上週五健康護理及公用板塊表現較佳，而預期加息週期完結，亦支持房託類股份的表現。今日可留意港股中相關的板塊會否受惠。

中概股方面，上週五晚表現參差，當中金山雲(KC/3896)及百度(BIDU/9888)表現較佳。餐飲、旅遊相關股份表現則較疲弱，百勝中國(YUMC/9987)、攜程(TCOM/9961)及華住酒店(HTHT/1179)均錄得逾3%的跌幅。

港股上週五見回吐，失守20000萬大關，幸仍守於250天移動平均線之上。外圍上週五表現反覆，料恒指早段或於現水平爭持，預期恒期短期仍較反覆，宜炒股不炒市。本週仍有不少藍籌將公佈業績，可留意其業績表現。

小米去年經調整淨利潤減61% 今年或谷底回升

小米集團(1810)上星期五收市後公佈去年第四季業績，收入為660.47億元人民幣，按年減22.8%；經調整淨利潤14.61億元人民幣，按年減少67.3%；按國際財務報告準則計算，利潤為31.42億元人民幣，按年增28.6%。

全年計，集團去年收入2,800.44億元人民幣，減少14.7%，經調整淨利潤85.18億元人民幣，減少61.4%。整體業績不算好，但已在市場預計之內。

按業務劃分，去年全年智能手機業務收入約1,672.17億元人民幣，按年跌19.9%， 佔總收入59.7%；分部毛利率由2021年的11.9%降至2022年的9.0%，主要由於集團增強了清理存貨的力度，以及2022年美元升值及存貨減值撥備增加所致。集團在全球智能手機出貨量在世界排名第三，市佔率達到12.8%，名次在蘋果公司及三星之後。集團繼續向高端手機發展，2022年第四季，中國大陸地區高端智能手機出貨量在整體智能手機出貨量中佔比按年升6.8%，中國大陸地區智能手機平均銷售單價按年增長超過14%。Xiaomi品牌方面，2022年12月，集團在中國大陸地區推出Xiaomi 13系列高端智能手機Xiaomi 13和Xiaomi 13 Pro ，根據第三方數據，Xiaomi 13系列發佈次週及以後，集團連續七週在中國大陸地區4,000至6,000元人民幣價位段的安卓智能手機中銷量排名位列第一。在2022年第四季，集團在中國大陸地區3,000至4,000元人民幣價位段的智能手機銷量排名中亦位列第一。

其它業務方面, IoT與生活消費產品收入797.95億元人民幣，按年跌6.1%，分部毛利率由2021年的13.1%升至2022年的14.4%，主要是由於核心零部件價格下降導致智能電視毛利率提高，以及智能大家電毛利率提高所致。

互聯網服務收入為283.21億元人民幣，按年增0.4%。分部毛利率由2021年的74.1%降至2022年的71.8%，主要是由於廣告業務的毛利率下降。

目前小米AI團隊超過1,200人。小愛同學已經做了6年，在與用戶的交互體驗中積累了長期經驗。小愛同學支持手機、音箱、車等多場景的智能融合。

智能電動汽車方面，小米指維持2024年上半年正式量產的目標不變，去年智能電動汽車等創新業務費用投入為31億元人民幣，目前汽車業務研發團隊規模約2,300人。

總體來看，去年集團經歷困難的一年, 全球手機銷售整體錄得較大的跌幅，加上集團在印度受到打壓，導致業績和股價也受到重挫，但集團本身研發能力及產品性價比仍然優秀。管理層把「規模與利潤並重」定爲2023年的經營策略，隨著集團在高端手機銷售理想，加上IoT與生活消費業務持續發展，集團未來盈利有望從谷底回升。

美團去年第四季經調整後扭虧賺8億

美團(3690)上星期五收市後公佈2022年第4季業績，收入為601.3億元人民幣，按年增加21.4%，經調整溢利為8.29億元人民幣，2021年第四季虧損為39.36億元人民幣；收入及盈利均勝市場預期。

全年計算, 集團去年收入2,199.5億元人民幣，按年增22.8%；經調整溢利為28.3億元人民幣，相對2021年虧損為155.7億元人民幣。

按兩大業務劃分，集團上季核心本地商業收入為434.7億元人民幣，按年增加17.4%，經營溢利為72.2億元人民幣，按年增加41.0%；核心本地商業包括餐飲外賣、美團閃購以及到店、酒店及旅遊業務。

新業務收入166.6億元人民幣，按年增加33.4%，經營虧損63.7億元人民幣，按年收窄32.0%。美團新業務包括：美團優選、美團買菜、餐飲供應鏈(快驢)、網約車、共享單車、共享電單車、充電寶、餐廳管理系統及其他新業務。

對於業務展望，管理層指集團今年將繼續實施「零售+科技」的公司戰略，在改善即時配送網絡同時，也繼續將產品覆蓋範圍從餐飲品類擴展到非餐飲品類。

美團整體業績不錯，新業務發展迅速，但市場競爭亦非常激烈，若新業務今年能繼續收窄虧損已經不錯。美團股價過去已經回落不少，業績勝預期或可觸發反彈，美國停止加息亦能為整個板塊提供反彈理由，但短期要繼續留意騰訊(700)南非大股東收到美團股份後拋售的情況。

金價回升 紫金及招金去年業績增長强勁

紫金礦業(2899/A:601899)公佈去年業績，營收2,703.29億元人民幣，按年增長20.1%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為200.42億元人民幣，按年增長27.88%。

紫金礦業主要從事金、銅、鋅等礦產資源勘查與開發，在2022年，各金屬種類的毛利佔比為；金(24.55%)，銅(49.44%)，鋅/鉛(7.68%)，白銀及其他(18.33%)。

去年，集團金產量為56.4噸，按年增長18.76%，排名全球第九，約佔去年國內全部金產量的兩成；銅產量為87.7萬噸，按年增長48.72%，排名全球第六，產量相當於去年國內銅產量的近一半；鋅產量為40.2萬噸，按年增長1.48%，排名全球第四，相當於國內總產量的13%。

去年，集團共花費近300億元人民幣，完成了多項資產收購，其中包括收購了招金礦業(1818)20%的股權。未來，集團計劃繼續擴充產能，由2022年到2025年，銅產量的年複合增長率將達11%，金產量年複合增長率將達17%，鋅/鉛產量年複合增長率將達3%。

另外一隻金礦股招金礦業亦公佈2022年業績，歸屬於上市公司股東的淨利潤4.02億人民幣，按年增10.9倍，末期息派4分人民幣。收入增加原因為集團黃金銷售增加及黃金價格上升所致。集團於去年共完成黃金總產量27,350.77千克，比2021年增長15.61%；其中，礦產黃金19,236.06千克，按年增長52.38%，冶煉加工黃金8,114.71千克，按年下降26.46%。

市場預計美國下半年有機會減息，加上最近引發一連串金融機構倒閉危機，金價有望持續强勢，金礦股是其中最大的得益者。紫金礦業是市值較大，但礦業務比較分散，招金礦業收入主要來自黃金，股價對金價上升敏感度較高，是看好金價較直接的選擇。

招行全年純利增15%

招行(3968/A:600036) 全年純利1,380.12億元人民幣，按年增加15%，建議派息每股1.738元人民幣，按年增加14%。

期內，營業淨收入3,447.4億元人民幣，按年增加4%；其中，淨利息收入2,182.35億元人民幣，按年增加7%；淨利差2.28%，按年減少0.11個百分點；非利息淨收入1,265.05億元人民幣，按年下降0.8%，非利息淨收入佔比為36.7%。全年減值損失575.66億元人民幣，按年下降13.2%；其中，信用減值損失567.51億元人民幣，按年下降14%；2022年底的不良貸款總額580.04億元人民幣，較2021年底增加71.42億元人民幣；不良貸款率0.96%，按年上升0.05個百分點。

集團整體業績穩健，純利和派息過去五年穩定增加，是收息股中的其中一個好選擇，以上週五收市價40.00元計算，息率約5%，市盈率約6.7倍。

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