2024年11月

基金投資動向

美國總統大選進入倒數階段，預定於2024年11月5日（星期二）舉行，選情備受市場關注。近期市場分析顯示，前總統特朗普的競選勢頭回升，勝選的機率較高。根據一些經濟學家的觀點，普遍認為如果特朗普再次當選，他實施的政策將會比起賀錦麗帶來更高的通脹。不少專家亦對特朗普的政策表達了擔憂，特別是關於內部減稅和外部加徵關稅。

從傳統經濟理論來看，減稅政策通常能刺激投資和消費需求，進而提高經濟增長，同時也會直接提升企業的淨利潤，推動股市上漲。然而，這樣的政策也會增加通脹壓力，造成需求拉動型通貨膨脹（Demand-pull inflation）。加徵關稅則可能推高消費者的生活成本，抑制投資和消費需求，拖慢經濟增長，但若關稅大部分最終轉嫁了給消費者，則可能造成成本推動型通貨膨脹（Cost-push inflation）。

美聯儲在9月份下調聯邦基金利率，市場普遍預期美國已進入減息周期。中美兩國的貨幣政策有望同步發展。利率的下降可能削弱美元的吸引力，促使資金流向其他「低窪」市場和資產。而中國股市的估值相對便宜，這或有助於提升其吸引力。然而，地緣政治因素仍然不可忽視，近期美元的回升或正是受到這些因素影響，黃金價格也因此屢創歷史新高。美匯和美國國債收益率的上升對亞太股市造成了一定的壓力，但分析普遍認為美國減息的整體趨勢似乎並未改變。隨著多個國家的中央銀行相繼減息以促進經濟增長，分析人士認為資金將會逐步回流至亞洲股市。

上月內地推出了一系列的「組合拳」宏觀調控措施，在預期寬鬆貨幣政策的情況下，加大財政措施和強化金融利好政策，使中港兩地股市活躍，吸引投資者重新關注A股市場，評估投資機會，並增配中港股市的組合比例。有市場報告指出，目前全球互惠基金在中國股票中的整體權重遠低於2021年水平，因此資金可能會調整以使中國的投資恢復到更合理的水平。

金磚國家峰會於2024年10月22至24日在俄羅斯喀山舉行。聯合國秘書長古特雷斯指出，金磚國家在促進全球發展和安全方面能發揮更重要的作用。俄方積極推動建立新的全球金融支付系統，名為「金磚之橋」，旨在減少對美元的依賴並避免西方制裁。有評論認為，金磚國家可能逐漸形成抗衡西方的「全球南方」(Global South)代表組織，值得觀察其是否會成為新世界秩序的經濟中心。

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