|
|
||
中國平安2021年業績難看；今年業績壓力仍大；但股價已屬低位；給予「買入」評級2022年04月12日 作者:劉志斌2021年，宏觀經濟和國內外形勢複雜多變，新冠肺炎疫情影響依然持續，壽險改革仍艱難進行，加上投資內房「華夏幸福」的減值損失，平安純利有所倒退。然而，平安股價自歷史高位至今接近腰斬，估值處於低位，建議投資者於現價買入。
摘要
壽險改革砥礪前行－舊人流失量大，新人入職量少，令淨代理人數連續第三年出現倒退，由2018年高峰142萬人，減至目前的60萬人。預計今年代理人數仍會進一步回落，但很大機會今年見底。
新業務價值跌幅加大－去年新業務價值仍按年大跌23.6%。原因是受到儲蓄型產品佔比上升導致新業務價值率下滑，以及公司堅持高質量人力發展，轉型期間代理人數下滑的雙重影響。新業務價值增長壓力仍大，今年仍不容樂觀。
估值－我們給予中國平安「買入」評級，估值由每股97.64港元下調至每股89.77港元，主要因為我們降低了集團未來新業務價值預期及集團聯營公司市值下降所致。以2022年4月11日每股55.75港元計算，潛在升幅為61.02%。
投資策略－2021年，宏觀經濟和國內外形勢複雜多變，新冠肺炎疫情影響依然持續，壽險改革仍艱難進行，加上投資內房「華夏幸福」的減值損失，平安純利有所倒退。然而，平安股價自歷史高位至今接近腰斬，估值處於低位，建議投資者於現價買入。
免責聲明
上述報告由致富集團(“致富”)之附屬公司致富證券有限公司及/或致富期貨商品有限公司所提供，所載之內容或意見乃根據本公司認為可靠之資料來源來編製，惟本公司並不就此等內容之準確性、完整性及正確性作出明示或默示之保證。上述報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。上述報告的作用純粹為提供資訊，並不應視為對上述報告內提及的任何產品買賣或交易之專業推介、建議、邀請或要約。致富及其附屬公司、僱員及其家屬及有關人士可於任何時間持有、買賣或以市場認可之方式，包括以代理人或當事人對本報告內提及的任何產品進行投資或買賣。投資附帶風險，投資者需注意投資項目之價值可升亦可跌，而過往之表現亦不一定反映未來之表現。投資者進行投資前請尋求獨立之投資意見。致富在法律上均不負責任何人因使用本報告內資料而蒙受的任何直接或間接損失。致富擁有此報告內容之版權，在未獲致富許可前，不得翻印、分發或發行本報告以作任何用途。
< 返回致富研究
|
劉志斌劉志斌先生(CE: AWK994)擁有超過10年投資經驗，對資本市場有深刻體會及敏銳觸覺。致力於運用由下而上的研究方法，發掘被低估的優質股票。 劉志斌先生畢業於香港科技大學及英國紐卡素大學，亦是特許金融分析師(CFA)及金融風險管理師(FRM)。更多作者相關文章 |
|
