港股研究： 京東集團(9618.HK/JD.US)

【公司簡介】

●京東集團(JD.com)是中國最大的電商之一，主要業務包括電子商務、物流服務、網上醫療平台、雲服務等。

●集團旗下有多家在香港及美國上市的公司，包括京東健康(6618.HK)，京東物流(2618.HK)，及達達集團(DADA.US)。

【業績及營運表現】

●2024年首季收入按年增長7%至2,600億元人民幣，較市場預期高約1%，經調整純利89億元人民幣，按年增長17%，較市場預期高出約兩成。

●按業務分部，京東零售收入為2,268億元人民幣，增長6.8%。京東物流收入為421億元人民幣，按年升14.7%。來自新業務的收入為48.7億元人民幣，按年跌19.2%。

●集團首季經調整經營利潤率為3.4%，較2023年第一季度的3.2%增加0.2%。整體活躍用戶數取得雙位數增長，管理層對中長期增長及繼續獲得市場份額有信心。

●集團截至3月止季度，已回購共計8,750萬股A類普通股，總額12億美元。回購股數相當於2023年止發行在外普通股總數的約2.8%。董事會已批准一項新股份回購計劃，容許集團於截至2027年3月內回購價值不超過30億美元的股份。

【行業前景與投資亮點】

●集團物流業務增長快速，近年與多家大型企業簽署戰略協議，提供全面銷售及物流服務，包括比亞迪(1211.HK) 、OPPO、聯想(992.HK) 、小米(1810.HK)等，這將確保集團長期增長潛力。

●集團即時零售品牌「京東小時達」已升級為「京東秒送」，時效履約能力有所提升。京東App場域的GMV於今年首季按年增長逾30%，其中「秒送」頻道的GMV同比增長逾200%。4月App場域的GMV增速按年進一步提升到100%以上。

●集團旗下京東支付與騰訊(700.HK)旗下微信支付宣佈實現互聯互通，成為行業內首家同時打通微信個人碼和商家碼的協力廠商支付機構，此合作將進一步提升用戶和商家的支付體驗。

●根據彭博綜合預測，集團 2024 年收入預期增加5%；以股價129港元計算，集團2024年預計市盈率約11x。

股價走勢圖

6個月走勢圖

3年走勢圖

資料來源：彭博(截至2024年5月22日)

【投資策略】

策略﹕中線

上一日交易收市價﹕129.00元

買入價﹕現價

目標價﹕150.00元

止蝕價﹕120.00元

建議買入原因﹕首季業績不俗，隨著中央政府陸續推出刺激樓市政策，國內消費信心有望恢復，資金有機會繼續追捧電商板塊。加上股份估值不貴，亦有股份回購計劃，料股價中期將持續強勢，投資者可於現水平約129元附近買入，目標價為150港元，120港元止蝕。