人行貨幣政策相對其他主要央行寬鬆

貨幣政策上，全球大多主要央行都在收緊貨幣政策，惟人行卻相反。人行自12 月15 日起下調銀行存款準備金率50 點子。內地現時仍處於經濟周期中間的放緩階段，降準對經濟恢復有重大幫助。同時，適度放寬貨幣政策亦有利內地股市，因為更充裕的流動性能促進經濟活動增加，從而帶動企業盈利增長，提振投資情緒。此外內地消費者通脹仍保持在可控範圍之內，因此，如內地經濟增長繼續放緩，人行可進㇐步降準或注入短期流動資金，推行更多刺激政策。

內地房地產行業壓力持續

內地房地產行業壓力持續，房價被壓抑，庫存上升。國統局測算，11 月㇐線城市新建商品住宅銷售價格按月持平、二線城市按月跌0.4%、三線城市按月跌0.3%。同時，中國百城住宅庫存總量創逾5 年新高。百城新建商品住宅庫存總量按年增2.1%，為連續36 個月正增⾧。庫存風險若不消除，將阻礙房地產企業完成經營目標及化解債務風險。

內地股市及高收益債中期仍可看好

中期來說，內地經濟有較大機會持續增⾧，加上貨幣政策有寬鬆空間，股市料將上行。當然，投資者亦需關注包括新冠變種病毒擴散以及內房債務風險等影響，亦需關注內地短期會否對新行業出台監管措施。內地高收益債方面，同樣看漲，惟內房的資金壓力令人憂慮，表現或會不及股市。

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