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2025年美國經濟與貨幣政策展望2024年12月27日 作者:余琦2024年11月，共和黨候選人特朗普再次當選為美國總統。由於其一貫的激進風格，以及擬施政方針可能造成諸多有爭議的政策後果，使得2025年很可能成為美國乃至全球經濟具有相當不確定性的一年......
1. 2024年11月，共和黨候選人特朗普再次當選為美國總統。由於其一貫的激進風格，以及擬施政方針可能造成諸多有爭議的政策後果，使得2025年很可能成為美國乃至全球經濟具有相當不確定性的一年。
2. 2024年美國經濟穩步增長，主要原因是消費和政府支出表現強勁，而高利率下的私人投資則較為疲軟。通過對美國居民消費、國內私人投資、進出口、政府支出幾個方面的詳細分析，我們判斷2025年美國經濟將逐步回落至2.2%左右，從而實現軟著陸。
3. 目前美國勞動力市場處於緩慢降溫趨勢中，但明年1月特朗普上臺後擬採取的驅逐非法移民政策，可能導致美國勞動力市場波動劇烈，部分行業將出現勞動力短缺現象，並進一步導致勞動力薪酬水準上漲。
4. 通過對通脹各分項及勞動力市場的詳細分析，我們判斷2025年上半年，美國通脹將進一步回落，但難以實現2%的通脹目標；下半年考慮到基數效應，以及隨著加征關稅、驅逐移民的影響顯現，可能出現反彈，不排除出現二度通脹。
5. 我們預計美聯儲在2025年上半年仍可能降息2次，幅度為每次25bp，而下半年在二次通脹可能發生的情況下將暫停降息，全年降息總幅度為50bp。
6. 對2024年大類資產價格走勢，我們的判斷是：
●預計美股仍將維持小幅攀升走勢，但整體漲幅將弱於2024年。
●預計美元指數將在100-110區間寬幅震盪，繼續上探110概率較大。
●預計十年期美債收益率短期將繼續維持4%以上震盪，中期將回到3.5-4%區間。
●預計黃金價格短期仍將維持2600美元/盎司以上高位震盪，但漲幅將弱於2024年，中期價格區間為2500-2800美元/盎司。
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余琦北京大學物理學學士，中山大學金融學碩士。曾任職於國信證券、銀河證券。2019年2月加入致富證券北京研究院。主要從事海外宏觀經濟研究工作。
肇越博士肇越博士及其團隊一直致力於宏觀經濟研究，不但擁有豐富的實戰經驗，也以學術態度，投行的角度撰寫宏觀經濟和投資策略報告，根據環球金融深入探討資產配置策略，應對各種市況。更多作者相關文章 |
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