是日焦點

美就業數據差於預期 加息憂慮降溫三大指數反彈

美國就業市場持續降溫，8月ADP新增私人就業只有3.7萬人，創今年1月以來新低，加上工資增速減慢。疲弱的就業數據令市場下調對週五公布非農的預期，也重新引發對聯儲局加息政策方向的爭議，市場焦點轉向就業與抗通脹之間的政策權衡。美國私人部門8月就業增長進一步放緩，成爲今年以來最疲弱的單月表現，再度引發市場對勞動力市場降溫的擔憂。據ADP研究院週三發布的數據，8月私人部門新增就業3.7萬個，低於前值的4.6萬個，創下今年1月以來最低月度增幅。

聯儲局週三發布的褐皮書顯示，近期美國經濟活動溫和擴張，就業輕微增長，價格升幅較慢，其中數據中心需求是推動增長的主要動力。價格方面，12個聯儲轄區中，3個價格漲幅有所放緩，1個有所加快，其餘8個維持不變，整體呈溫和上升態勢；就業方面，7個顯示就業小幅至溫和增長，另外5個基本持平。伊朗戰爭推高能源價格，令美國通脹降溫受阻。聯儲局理事Barr主張，若通脹未充分回落應果斷加息。財長貝森特則認爲當前屬於供給衝擊，不宜輕易加息。隨着8月通脹數據將於9月11日公布、議息會議臨近，聯儲局政策分歧加劇，市場對加息的預期升溫。能源價格持續走高，通脹降溫進程卻遲遲未能恢復。

然而紐約聯儲主席約翰威廉姆斯當地時間週三表示，近期長期美債收益率上升並非由市場對通脹的擔憂所推動，而更多是強勁美國經濟的反映。他同時表示，目前仍在繼續收集相關經濟數據，以決定下一步貨幣政策走向。威廉姆斯淡化了通脹擔憂正在推動借貸成本大幅上升的憂慮。近期市場波動令投資者感到不安，甚至促使美國財政部採取行動，以幫助限制借貸成本進一步上升。

10年期美債收益率逼近5%關鍵關口，摩根大通警告美股或面臨5%-8%調整壓力，9月季節性疲軟及選舉臨近加大市場敏感度。但該行認爲回調屬健康回撤，全年仍看好美股和歐股。盈利基礎拓寬及資本開支超級週期提供支持，同時AI擴張帶來的電力需求和回報驗證期成爲中期關鍵考驗。

公司消息方面，戴爾科技 (DELL.US)業績好於預期。同時，受AI服務器需求爆發式增長影響，公司大幅上調了全年收入預期。有市場分析人士指出，戴爾的業績進一步強化了市場對數據中心基建正處於長期上行週期的判斷。

企業客戶存量設備老化催生替換需求。戴爾現有安裝基礎中仍有約120萬台第14代或更早代際的服務器尚未更新。企業加速換機，一方面是爲了提升運營效率，另一方面是爲了防範日益增長的AI相關安全漏洞。

智能體AI(Agentic AI)的推理工作負載帶來淨新增的數據中心基礎設施需求。企業客戶在更新存量設備的同時，還需新增算力以支撐AI推理場景，形成疊加效應。

博通亦公布第三財季調整後淨收入295.9億美元，分析員預期294.5億美元。 第三財季半導體解決方案收入208.4億美元，分析員預期205.1億美元。 第三財季AI半導體營收167億美元，分析員預期159.3億美元。 第三財季調整後每股收益(EPS)爲3.32美元，分析員預期3.23美元。 預計第四財季營收大約348億美元，分析員預期350.5億美元。

美股三大指數反彈，道瓊斯指數升295點，報53062點，標普500指數升35點，報7666點，納指升118點，報26217點。費城半導體指數升0.45%。科技七巨頭股價個別發展，英偉達(NVDA.US)升3.2%、亞馬遜(AMZN.US)升0.02%、蘋果(AAPL.US)跌0.05%、谷歌A(GOOGL.US)升0.63%、微軟(MSFT.US)跌0.84%、特斯拉(TSLA.US)升0.26%、Meta(META.US)升2.47%。反映中概股表現的金龍中國指數跌0.05%。

美國債息攀升，加上美伊戰況持續升溫，港股一度下試二萬五心理關口。恒指最多一度跌320點，低見25008點，惟午後有資金買入內房股、內銀股以及本地地產股，帶動大市由低位反彈，收市以全日高位25311點收市，微跌18點，大市總成交縮減至2166億。

科網股走勢個別發展，阿里巴巴(9988.HK)跌0.4%、美團(3690.HK)升2.7%、騰訊(700.HK)跌0.7%、百度(9888.HK)跌1.4%、快手(1024.HK) 跌2.8%。

外媒報道，內地電池龍頭寧德時代(3750.HK)位於匈牙利德布勒森的電池工廠發生職業安全事故。該廠在例行生物監測檢測中發現有9名員工的鎳暴露水平超標，當地監管部門隨後展開職安檢查並勒令部分區域暫停作業，引發市場對該廠電池芯生產進度的疑慮，股價今日跌4.6%為表現最差藍籌。

債息升、美元轉強、金價回落至4300美元水平，貴金屬及黃金股沽壓大，洛陽鉬業(3993.HK)跌3.3%，紫金礦業(2899.HK)跌1.7%、紫金黃金國際(2259.HK)跌1.1%。內房股連跌多日後有反彈，中海外(688.HK)反彈4.5%成最大升幅藍籌。

資料來源：致富研究部、港交所

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