是日焦點

哈瑪克警告政策仍不夠緊 美股走勢發展 油價倒升

美國克利夫蘭聯儲主席哈瑪克(Beth M. Hammack)周一表示，為了讓通脹重回2%目標，利率仍有進一步上調的必要。她在預先準備的講詞中指出，即使國債孳息率已明顯攀升，目前貨幣政策的實際緊縮程度依然不足。哈瑪克傾向採取幅度較小、但節奏更頻繁的加息方式，同時強調對下次行動的具體時間點保持開放態度，並未表態支持本月議息會議立即加息。

她警告，若通脹壓力持續過久，有可能固化消費者與企業的預期，增加聯儲局日後恢復物價穩定的難度。通脹來源亦不只限於能源，關稅上調，以及超級智能(SI)相關基建對電力與科技零件需求的拉動，都正在產生額外壓力。作為今年FOMC投票委員，哈瑪克同時認為，官員不宜就利率路徑給出過於明確的前瞻指引。

美股周一呈現分化。市場原本寄望企業新一季業績維持強勁增長，道指開市已升110點，盤中一度擴大至273點並觸及51928點。然而油價由跌轉升，加上半導體與大型科技股普遍受壓，限制了道指升幅，納指一度回落0.54%，標普500指數亦曾短暫回吐0.19%。

高盛策略團隊將全球股市三個月展望由「中性」上調至「增持」，與原本較樂觀的12個月展望趨於一致。負責報告的Christian Mueller-Glissmann等人指出，油價與債息上升曾令股市漲勢受阻並帶動估值回落，但企業盈利前景仍然穩健，為股市提供支撐。他們同時提醒，較高利率與能源價格仍是短期主要風險，美國中期選舉亦可能加劇波動。

收市方面，道指最終升195點至51850點；標普500微跌0.06%至7807點；納指跌0.44%至27245點；費城半導體指數下滑2.67%至12236點；反映中概股的金龍指數亦回落0.38%至5731點。

股份方面，星巴克否認有意收購Chipotle後，後者股價下跌3.8%，星巴克則升1.7%。市場傳亞馬遜正洽談收購AI初創公司Decart，亞馬遜股價跌1.1%。記憶體相關股份受壓，Sandisk急跌6%，美光跌3.9%，英特爾跌3.2%，輝達亦跌1.3%。Meta發布名為Muse Wonder的全新超級智能(SI)模型，公司稱較前代產品實現重大躍升。行政總裁朱克伯格(Mark Zuckerberg)表示，Muse Wonder是一款更大型、更先進的模型，集團在前沿模型方面已經追趕競爭對手，躋身行業最前沿，並在為下一步做好準備，將會進一步增加支出投入，Meta股價反彈3.4%。

商品市場方面，美國宣布與俄羅斯達成柴油供應協議，歐洲柴油期貨周一曾急挫8.3%。俄方表示制裁解除後將出口50萬噸柴油，惟此數量僅為去年俄國總出口量的一小部分。國際能源署敦促成員國盡快履行早前承諾，優先釋放柴油儲備。市場對特朗普宣稱的俄烏「能源停火」是否真正有效抱持疑慮，中東局勢持續緊張。紐約期油早段一度下跌2.44%，收市卻倒升2.06%至每桶93.74美元；布蘭特期油亦由跌2.28%轉為上升1.84%，收報106.65美元。高盛上調12月布蘭特油價預測5美元至每桶90美元，主要基於中東供應風險、庫存偏低以及補充實物庫存的需求，但預期中東供應逐步調整後，明年平均油價仍維持在80美元水平。現貨金價先升後回，曾跌0.94%至每盎司4154.78美元。周一適逢美國哥倫比亞日，美債市場休市。

匯市方面，美元指數一度上升0.38%至102.6；日圓下跌0.3%，低見158.76；。比特幣最多下跌2.4%至82217美元。

美股上周五急彈，反映中國概念股表現的金龍指數急飆2.69%。港股上周累升239點後，今早延續升勢，惟呈高開低走格局。恒指今早高開223點後，升幅隨即擴大至最多244點，高見24455點，重上10天線以上，其後遇阻力，升幅逐步縮減至僅升22點，低見24234點，全日升59點，報247271點，險守10天線以上，大市成交1626億元。

科網股個別發展，上周五飆升的小米(1810.HK)今日明顯回吐，股價跌5.5%，是表現次差藍籌、騰訊(700.HK)擬計劃發行中期票據，據彭博報道指，發行最多50億美元的離岸債券，股價升0.2%、阿里巴巴(9988.HK)升1.1%、百度(9888.HK)跌1.4%、快手(1024.HK)跌2.7%。

芯片股及AI相關股普遍持續受壓， 華虹宏力(1347.HK)跌4.9%，中芯(981.HK)跌2.5%、ASMPT(522.HK)跌0.3%、聯想(992.HK)跌1.5%、智譜(2513.HK)跌3.5%、MINIMAX(100.HK)升0.4%、中際旭創(3308.HK)跌7.3%。

東方海外國際(316.HK)升4.3%，為表現最好藍籌。

金飾股跌幅較前，老鋪黃金(6181.HK)跌7.8%，為表現最差藍籌、周大福(1929.HK)跌4.1%，六福(590.HK)跌4%。

資料來源：致富研究部、港交所

個股消息

敏華控股料中期溢利大跌七至九成

敏華控股(1999.HK)預期截至9月底止六個月股東應佔溢利按年大幅減少約70%至90%，去年同期溢利約11.46億元。主因中東衝突後化工類核心原材料價格持續大漲，推高生產成本；同時行業競爭激烈，售價調整滯後，未能完全覆蓋成本升幅，導致毛利率下滑。主營收入大致平穩，溢利主要受成本拖累。此外，2025年12月收購的美國業務因原材料漲價及需求疲弱錄得營運虧損，附屬公司Southern Motion已申請美國第11章破產，期間確認商譽及其他無形資產減值。管理層將加強對沖原材料波動、優化全球生產布局、推進美國業務重組，並嚴控成本以提升效率。

海底撈向張勇提供最多1億元人民幣貸款

海底撈(6862.HK)宣布向控股股東、主席兼行政總裁張勇提供最多1億元人民幣貸款，僅限用於其個人財務安排。貸款期限一個月，利率為一個月港元同業拆息加60個基點，到期一次過償還本息。款項由集團內部資源撥付，不影響日常營運及業務發展。利率按市場商業貸款水平釐定，預期帶來的利息收入高於集團盈餘現金回報，對公司及股東整體有利。短期性質、用途限制及公司監察與提前還款權利，均可保障集團利益。

合生創展發盈警 料全年虧損不少於125億元

合生創展(754.HK)預期截至2025年底止年度將錄得綜合虧損不少於125億元，2024年則錄得股東應佔溢利1.2億元。股份繼續停牌直至另行通知。集團表示核心利潤（扣除減值、公平值變動等非經常項目後）預計不少於12億元，較去年同期31.23億元的跌幅明顯小於整體盈利變動，反映核心經營在存量時代仍具韌性。業績受房地產市場下行、行業由增量轉向存量營運影響，物業銷售收入減少、部分非一線城市存貨減值、投資物業公平值調整及出售聯營公司錄得虧損，但大多屬非現金項目，對經營現金流無實質影響。整體財務狀況穩健，負債按計劃壓降，並透過債務重組或展期優化結構，目前已無未償還境外票據。