上月「股災月」股市並未出現大跌，美國三大主要股市指數: 道指、標指、納指全月分別累升5.84%、6.92%、7.27%；香港恆指及恆生科指亦分別上升3.26%及4.49%。一般投資者之策略都會在9月及10月趨向謹慎，保留實力再伺機出擊。美股能否再創新高……內地股市能否打破停滯不前的局面……而香港股市又能否低位回升……?

全球貨物供應受疫情影響而受阻，引致物價上漲，美國消費物價指數持續上升， 10年期國庫債券孳息率近期在1.5至1.6厘區間徘徊，市場預期利率趨升。美國聯邦儲備局受到通脹及利率上升影響，估計在11月2日至11月3日舉行為期兩天的議息會議後，將會公布「收水」行動時間表。不過，市場似乎已消化「收水」消息，且有分析認為現時的通脹屬暫時性，待物價回落後，加息的壓力便會減少，加上美國企業第3季度業績盈利上升，均造就美股屢創新高。究竟通脹是否暫時性的呢? 美國聯儲局前主席格林斯潘（Alan Greenspan）日前表示，美國通脹走勢明顯高於過去20年平均2%的水平，雖然部分推高近期通脹的因素屬暫時性，但政府債務上升和其他潛在壓力，都令美國通脹在中長期持續高企。

美國政府面對長期財赤問題，早前亦曾動議加稅，希望增加政府收入。倘加稅議案獲得通過，或會對股市添上下行風險。原油價格高企，亦令通脹加劇，10 月底紐約期油達83美元/桶，較今年第一季收報之59美元上升40.6%。11 月初美國聯儲局、澳洲央行及英倫銀行等央行將舉行利率政策會議，全球非常關注各國利率取態，其實，今年內已啓動加息的央行亦不少，而加拿大央行亦於早前預測或在2022年中啟動加息。通脹及利率上升，不利股市。

香港上月股市上升主要是受科技股帶動，內地對科技股沒有推出新的監管措施，令市場鬆一口氣。科技股在第3季已大幅調整，騰訊及阿里巴巴等龍頭股之市盈率跌至約20倍，頗為吸引，投資者趁低吸納，港股從低位反彈，而中港股票基金較9月底亦普遍上升。不過，香港經濟始終受外圍因素影響較多，環球供應鍵緊張，加上未能與內地恢復通關，經濟增長仍存變數。港股面對挑戰實在不少。

恆大事件影響下，市場憂慮內地資金問題。恆大事件影響內房股下跌，亦拖累了內銀及保險股的表現；能源價格高企，加上停電等措施，嚴重影響內地工業生產，市場擔心影響國內經濟表現。不過，中國去年能夠率先控制疫情，經濟活動恢復較其他國家為早，且中國亦可透過減稅及降息進一步刺激內需，維持經濟增長，以現時中國十年期國債債券收益率約2.9厘為例，降息空間確實較其他國家為多。富時羅素公司於10月29日正式將中國國債納入富時世界國債指數（WGBI），市場分析這是反映國際投資者對於中國經濟長期健康發展、金融持續擴大開放的信心，有利國內金融市場持續發展。

不過，全球仍然憂慮變種病毒會再次拖累全球經濟復蘇；中美緊張關係能夠得到緩解及兩國能否攜手緩解全球經濟困局等，是市場焦點。保守型的投資者，宜增持現金，等候大市回調後入市；較進取的客戶，可留意個別的板塊，環球金融、醫療、資源等股票基金亦可考慮。基金由專業投資經理管理，投資組合可以分佈在不同地區、資產、行業、公司等，有助分散風險。

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