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香港休閒食品零售股營運剖析2022年02月24日 作者:葉宇軒香港休閒食品零售市場競爭十分激烈。行業當中有兩個規模較大的公司於本港上市，分別是優品360(2360.HK)及經營阿信屋的CEC國際(759.HK)。 本文將對兩家公司的營運模式及營運表現作出分析。
概覽 優品360 大約一半貨品為行貨，一半為水貨，因此與CEC國際相比，存貨成本佔比較高而運輸及行政成本佔比較低。
優品360即使不計及政府補助，最近5個財年也有低單位數利潤率，由於貨如輪轉，ROE一直表現表好。
展望21/22下半財年，公司料因收入有較大增長，有效抵銷毛利率下跌、銷售及分銷開支輕微上升的影響，而令溢利比上半財年高。
CEC國際絕大部份貨品為水貨，因此存貨成本佔比較低而運輸及行政成本佔比較高。
CEC國際早前低效率的分店過多以及借貸過多而出現虧損，惟公司把效率低的分店關閉，加上賣掉部份虧損的電子元件業務，並大量削減負債，融資成本大減，故於最近兩個財年轉虧為盈。
CEC國際的利潤率於21/22上半財年已更高於19/20財年及20/21財年，預期情況將能於21/22下半年持續，不過利好因素將部份被預期大幅上升的運費所抵銷，故預期公司下半財年溢利將與上半財年差不多。
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葉宇軒葉宇軒先生(CE: BEJ754)為致富集團研究部副經理，專注於內銀及內需版塊；從事證券業之前，曾於教育界及銀行界工作；負責個股研究、撰寫投資報告、買賣策略分析、以及投資者教育；金融學及市場學學士，亦為工商數量分析碩士；以數據分析金融市場動態、短期個股走勢，亦以財務及會計知識作個股基本分析更多作者相關文章 |
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