美股研究：Spotify (SPOT.US)

【公司簡介】

●是全球最大的音樂串流平台，市場份額領先於主要競爭對手，如 Apple Music 和 Amazon Music。

【業績及營運表現】

●首季淨利潤1.97億歐元，即每股97歐仙，高於市場預期的每股62歐仙，而去年同期則虧損2.25億歐元。營收增長20%至36.4億歐元，略勝預期的36.1億歐元。毛利率增加2.43個百分點至27.6%，獲利超過 2 億美元，創紀錄達超高毛利率門檻。

●預期第二季營收達38億歐元，略高於市場預期的37.6億歐元，毛利率預計進一步提升0.5個百分點至28.1%。

●季內，月活躍用戶增至6.15億，按年增19%，高級訂閱用戶增長14%，達到2.39億，高級用戶每用戶平均收入(ARPU)按年增長7%。隨著用戶群的快速增長，公司正鞏固其在音樂串流行業的領先地位。

●於6月初公佈，由7月起美國訂閱者個人訂閱價格將從每月10.99美元升至11.99美元，Duo套餐從14.99美元加至16.99美元，家庭套餐從16.99美元上漲至19.99美元。除此以外，根據彭博報道，公司計劃於今年稍後推出一項新的高價服務，作為現有用戶的附加功能，此服務的每月額外收費約為5美元。

●MIDiA Research 報告，截至 2023 年底，Spotify 全球音樂串流市佔 32%， Apple Music 和 Amazon Prime Music 分別為 16% 和 13%。

【行業前景與業績指引】

●於2023年，訂閱收費佔公司總收入約87%，廣告收入只佔13%，隨著公司調高訂閱收費，加上正向營運槓桿效應，未來的盈利能力有望繼續提升。

●根據彭博綜合預測，集團 2024年收入預期增加19%；經調整溢利預期可扭虧為盈。

股價走勢圖

6個月走勢圖

3年走勢圖

資料來源：彭博(截至2024年7月22日)

【投資策略】

策略﹕中長線

上一日交易收市價﹕295.45美元

買入價﹕289.00美元

目標價﹕400.00美元

止蝕價﹕266.00美元

建議買入原因﹕隨公司調高訂閱收費，未來的盈利能力有望提升，股價有望再展升浪。建議回至近150天線約289美元水平可吸納，上望400美元，穿266美元止蝕。

Spotify 財務數據

資料來源：致富通