主要觀點

1.考慮到CPI計算的權重影響，能源價格變化對於CPI的貢獻最大，其次是房屋價格的影響，排第三位的因素是食品價格的變化。未來一段時間石油價格將保持在高位徘徊，而房屋和食品價格很可能繼續保持上升趨勢。以此推斷，隨後幾個月份的CPI很可能增速將會變緩，但是還將保持上漲的趨勢。

2.美國通貨膨脹的主要驅動因素正逐漸從石油價格轉向服務價格和非耐用品價格。6月份資料顯示，耐用品價格漲幅已經出現高位回落，但是非耐用品價格和服務價格正在持續上升的趨勢之中。據此分析，美國通貨膨脹形勢還將進一步加劇，美聯儲加息的步伐很難停下來。

3.從美國勞動力市場價格和服務價格、商品價格的關係看，服務價格主要取決於勞動力市場的狀況。服務價格與非農平均時薪指數高度一致，與商品價格關聯度較低。目前美國就業市場處於供不應求的狀態，嚴重的勞動力短缺將推動雇員工資出現穩步上漲，並推升服務價格上漲。

4.歐洲的天然氣滿庫存率每年呈現規律性變化，通常每年11月份為當年的最高點，大約為85%左右。目前即使在北溪1號檢修期間，歐洲天然氣滿庫存率也每天大約上升0.3-0.4%，以此計算到11月歐洲天然氣滿庫存率應該可以達到85%以上，因此只要未來幾個月俄烏戰爭不發生大的變化，並不存在歐洲冬季取暖和生活用氣短缺的可能，全球天然氣價格將會逐漸趨穩。

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