美國三大加密貨幣法案通過：Circle、Coinbase爆升後 下隻具潛力加密概念股？

美國眾議院通過《CLARITY 法案》、《GENIUS 法案》和反CBDC監控國家法案，為加密貨幣與數位資產建立首個聯邦監管框架。

法案支持加密貨幣市場健康發展

《CLARITY 法案》透過區分證券和商品，為數位資產建立了監管框架，並據此將監管職責分別賦予證券交易委員會和商品期貨交易委員會。當中引入了識別「成熟區塊鏈系統」的法律框架，區分到比特幣(BTC)、以太幣(ETH)為「Likely Mature」的加密貨幣，明顯增加投資者對投資相關加密貨幣的信心。

《GENIUS 法案》則明確了穩定幣的聯邦監管規則，穩定幣通常與美元掛鉤並有儲備支持。根據這個法案的修正內容，將禁止Meta(META.US)、亞馬遜(AMZN.US)、Google(GOOGL.US)和微軟(MSFT.US)等科技巨頭發行穩定幣，除非他們能夠建立完善的金融風險控制機制、強化用戶數據隱私保護，以及實施公平商業行為等一系列嚴格的監管條件。而即使科技公司被允許發行穩定幣，也不會自動取得聯準會的主帳戶資格，從而動搖現有的金融制度。

早幾年 Facebook推出的加密貨幣Libra面臨各國政府和監管機構的嚴格審查和批評，有些國家甚至考慮禁止或限制其使用。主要是擔心對金融體系帶來影響。如今《GENIUS 法案》通過，禁止科技巨頭發行穩定幣，將有利穩定幣生態更健康發展。另外法案明確要求穩定幣不付息，或將利好DeFi項目，以及增加穩定幣的透明度，對整個加密貨幣市場無疑是利好的。

Block：納入標普500指數 吸引資金

消息公布後，市場對投資加密貨幣信心大增，比特幣持續在高位徘徊，其他山寒幣亦明顯錄得升幅。看好加密貨幣的投資者，如不想直接虛擬貨幣，市場上亦有很多替代的股票選擇。

不少美股加密概念股年初至今已有不俗升幅，如USDC發行商Circle(CRCL.US)、加密貨幣交易平台Coinbase(COIN.US)，相較之下，金融科技公司 Block (XYZ.US)走勢則較落後。惟從其基面本及技術面上看(見圖一)，均有持續反彈動力。

圖一

Block創辦人Jack Dorsey是Twitter 創辦人之一。Block前稱Square，主要業務為商家提供支付服務以及相關服務，可謂一間美國版「支付寶」的公司。Square最廣為人熟悉的點對點支付應用─Cash App(見圖二)，可讓用戶以手機進行轉帳、消費、儲蓄和投資，還支援以網路收發比特幣。2024年，Square的支付額接近2.5億美元。

圖二

Block於周三(23日)開盤前取代 Hess Corp.(HES.US)成為標準普爾500指數成分股。納入標普500指數除了可提升公司形象，其股價更有望隨被動基金的資金追入而水漲船高。

比特幣支付為未來增長亮點

Block早前宣佈，將推出比特幣(BTC)支付功能，計畫於今年內開始推廣，並於2026年全面推出。此舉建立在Square現有的比特幣轉換功能基礎上，該功能允許商家自動將銷售轉換為BTC。對消費者而言，支付只需掃描二維碼即可，Square在幕後處理技術細節，閃電網路則實現近乎即時的結算。

Cash App可進行比特幣支付後，更加強調了加密貨幣在日常交易中日益增長的重要性，為未來幾年更普遍的接受奠定了基礎。另外，隨著比特幣價格持續飆升及交投持續活躍，而比特幣應用開始浸入日常生活不同的場景，集團可從中受惠，並有助增加現有用戶活躍度及帶動其收入。

另一方面，Block自 2020 年起持續購入比特幣，目前持有8,584枚，在上市公司中擁名第十二(見圖三)。根據Bitcointreasuries 的數據，其平均成本為30,405美元，回報高達288%，未實現盈利達7.5億美元。而將比特幣納入資產儲備的個股，升幅相當誇張，如Strategy(MSTR.US)、Metaplanet(3350.T)，相比之下Block目前股價仍未重返年初水平。

圖三

集團今年第一季業績未達預期(見圖四)，並給出低於預期的指引，原本市場憂慮Cash App的用戶增長遇到瓶頸，未來業績缺乏上升催化劑，因此股價在5月初一度出現暴跌。其後，集團計劃將在Square推出比特幣支付，意味令比特幣支付在日常交易中變得實用和可及。隨後股價拾級而上，不出3個月股價大幅反彈近7成。

圖四

走勢上，股價延續上升軌道，目前距離52周高位仍有一段距離，加上其年內升幅相對Coinbase、Circle、Strategy等加密概念股落後。集團集「比特幣支付」、「比特幣資產儲備」、「納入成份股」多個概念於一身，加上加密幣貨目前處於牛市之中，相信此股走勢仍有追落後空間。