事件：

2024年9月美國新增非農就業人數為25.4萬人（市場預期增加15萬人，同時7月和8月新增合計上調7.2萬人至30.3萬人）。失業率為4.1%（上月4.2%，市場預期4.2%）；勞動參與率62.7%（上月62.7%，市場預期62.7%）；平均時薪同比上漲4%（上月上漲3.8%，市場預期3.8%），環比上漲0.4%（上月上漲0.5%，市場預期上漲0.4%）。

點評：

1. 9月美國就業資料25.4萬人，大幅超過市場預期15萬人； 7月新增就業從8.9萬人上調至14.4萬人，8月新增就業從14.2萬人上調至15.9萬人，7月和8月合計大幅上調7.2萬人。同時，9月失業率4.1%相比上月的4.2%小幅降低，回到近三個月低點；平均時薪同比增速相比上月有所反彈。

2. 9月勞動力市場各項資料均指向美國經濟衰退預期大幅減弱，但由於10月1日美國港口發生大規模罷工，而颶風在9月底登陸導致近期首次申領失業金人數超預期上升，目前颶風仍未結束，10月美國非農資料有可能再度低於市場預期。我們判斷美國勞動力市場總體處於溫和下行中，但失控可能性不大。

3. 從分項資料看9月美國非農新增就業人數25.4萬人，較上月大幅反彈，主要來自服務業新增；而運輸倉儲行業和製造業則成為最大的拖累項，其中運輸倉儲業新增減少8600人，而製造業新增繼續減少7000人。

9月服務業新增就業人數20.2萬人，主要來自教育保健、住宿餐飲和政府部門。具體來看，教育保健行業增加8.1萬人，住宿餐飲行業增加7.8萬人，政府部門增加3.1萬人，這三項占新增就業人數的比例達到75%。此外，商業服務業增加1.7萬人，零售業增加1.56萬人，金融業新增5000人，資訊業增加4000人，公用事業增加3400人；而建築業新增2.5萬人；製造業減少7000人。

4. 8月美國職位空缺率為4.8%，較上月增加0.2個百分點，但自2021年2月以來首次連續5個月跌破5%，表明美國就業市場仍處於總體放緩的趨勢中。除金融業外，其他大部分行業的職位空缺率都出現反彈。具體來看，休閒住宿業空缺率由5.3%大幅反彈至5.8%，政府部門空缺率由3.8%反彈至4%，教育醫療業空缺率與上月持平仍為5.7%；採礦業空缺率由3.3%反彈至3.7%，建築業空缺率由2.9%大幅反彈至4.3%，貿易運輸業空缺率由3.4%反彈至3.7%，信息業空缺率由3.6%大幅反彈至4.5%，商業服務業空缺率由6.2%反彈至6.6%。

5. 美國勞動力市場已經完全恢復至疫情之前水準，9月非農就業人數總計1.591億，相比2020年2月增加679.6萬人，增幅為4%。從分項資料來看，只有就業人數較少的採礦業相比疫情前仍存在7%的缺口，其他行業的就業人數都超過疫情前水平。

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