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美國6月非農資料快評2024年07月08日 作者:余琦美勞動力市場持續放緩，維持聯儲9月首次降息判斷
事項：
2024年6月美國新增非農就業人數為20.6萬人（上月下調為21.8萬人，市場預期增加19萬人）。失業率為4.1%（上月4%，市場預期4%）；勞動參與率62.6%（上月62.5%，市場預期62.6%）；平均時薪同比上漲3.9%（上月上漲4.1%，市場預期3.9%），環比上漲0.3%（上月上漲0.4%，市場預期上漲0.3%）。
結論：
1、如我們此前預計，美國4月和5月的非農就業新增人數再度出現大幅下調（詳見《美國5月非農資料快評》），該資料已經明顯失真，對聯儲政策制定的重要性低於通脹資料。同時，失業率創2年新高，職位空缺率連續2個月跌破5%，美國就業市場緩慢降溫的趨勢較為明顯。結合此前公佈的5月美國零售資料不及預期，6月製造業和服務業PMI持續收縮，我們認為貨幣政策的時滯效應在經濟的各個領域逐漸顯現，美國經濟放緩跡象明顯，美聯儲降息時點不宜過晚。
2、非農就業資料公佈之後，9月降息預期明顯升溫。目前CME交易所預測美聯儲9月降息的概率大幅提升至78%，而11月降息的概率為85%，12月降息概率高達94%。從金融市場的表現看，美國三大股指持續走高，黃金價格走高，而美元指數跌破105，10年期美債收益率快速下跌至4.28%，均在交易降息提前預期。近期市場對聯儲降息時間的判斷較為搖擺，我們繼續維持聯儲9月開啟首次降息的判斷，單次降息25bp或者50bp均有可能，全年降息幅度75-100bp不變。
3、對未來大類資產價格走勢，我們的判斷是：
-圍繞降息預期的反復變化，美三大股指仍將維持高位震盪，預計在降息真正落地前，持續走高概率較大。
-維持美元指數短期圍繞105中樞、中期回到100-105區間震盪的判斷。
-維持十年期美債收益率短期圍繞4.2%中樞震盪的判斷。
-黃金價格再創新高概率不大，預計將維持2300-2450美元/盎司高位震盪。
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余琦北京大學物理學學士，中山大學金融學碩士。曾任職於國信證券、銀河證券。2019年2月加入致富證券北京研究院。主要從事海外宏觀經濟研究工作。
肇越博士肇越博士及其團隊一直致力於宏觀經濟研究，不但擁有豐富的實戰經驗，也以學術態度，投行的角度撰寫宏觀經濟和投資策略報告，根據環球金融深入探討資產配置策略，應對各種市況。更多作者相關文章 |
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